La Chine se dirige-t-elle vers sa propre « décennie perdue ? »

Comme nous l'avons annoncé récemment, La Chine a dépassé les États-Unis en tant que premier marché des voyages d'affaires dans le monde. C'était l'une des principales conclusions de l'étude publiée récemment Perspectives GBTA BTI Chine 2016 S1 qui a été parrainé par Visa. Alors que certains verraient la Chine dépasser les États-Unis comme un indicateur positif pour l'ensemble de l'économie chinoise, le rapport prévient également que l'économie chinoise continuera de ralentir par rapport aux dernières années. En fait, le récent China BTI a demandé si la Chine se dirigeait sur la voie de la « décennie perdue » des années 1990 au Japon.

Plus précisément, le rapport mentionne que les moteurs sous-jacents de la croissance économique à long terme en Chine ne sont plus en mesure de soutenir des taux durables au-delà de 10 %. La croissance de l'économie chinoise est toutefois conforme au plan de l'autorité centrale chinoise visant à assurer un atterrissage en douceur à l'économie et devrait encore croître beaucoup plus rapidement que les pays développés et les autres marchés émergents. Un point de données sur lequel les analystes pointent dans la comparaison de la « décennie perdue » est que la population en âge de travailler en Chine a déjà atteint un sommet et que l'expansion plus lente de la main-d'œuvre chinoise commencera à ralentir la croissance. La population de pointe et vieillissante du Japon, à titre de comparaison, a commencé à devenir un défi en 1990 avant sa décennie de récession. Les Nations Unies estiment que la population chinoise en âge de travailler a atteint un sommet en 2015.

Parallèlement au pic de la population en âge de travailler en Chine, les dépenses d'investissement ont également ralenti, en partie à cause du plan de rééquilibrage de la Chine et en partie à cause des forces extérieures du marché. La réduction du capital devrait entraîner de modestes gains de productivité du travail – une autre contrainte à la croissance économique globale. Comme les conditions en Chine aujourd'hui, le Japon a connu des gains anémiques dans les dépenses d'investissement à partir de la fin des années 1980 et a été l'un des principaux moteurs de la « décennie perdue ».

De même, le Japon de la fin des années 1980 et des années 1990 et la Chine d'aujourd'hui soutiennent des entreprises et des industries en difficulté qui n'étaient plus compétitives sur le marché mondial.

Cependant, il y a beaucoup plus de différences qu'il y a de similitudes entre la « décennie perdue » du Japon et la Chine d'aujourd'hui. Les différences entre les perspectives économiques des deux pays suggèrent que la Chine pourra continuer avec une croissance au moins modérée alors que le Japon a stagné pendant plus d'une décennie, notamment l'augmentation continue des voyages d'affaires dans toute la Chine.

D'autres différences clés entre le Japon des années 1990 et la Chine d'aujourd'hui sont que la croissance de la Chine est actuellement plus de trois fois supérieure à celle du Japon dans les années 1990. De plus, la Chine et le Japon se trouvent à des stades de développement économique très différents. Le Japon était à un stade beaucoup plus avancé dans les années 1980 et 1990 que la Chine aujourd'hui. La Chine a donc beaucoup plus de latitude pour adopter des technologies étrangères plus avancées pour aider à combler l'écart de productivité, une option qu'un Japon plus avancé n'avait pas à l'époque. Enfin, alors que la population en âge de travailler en Chine a peut-être atteint un sommet, il existe toujours une migration importante des zones rurales vers les zones urbaines du pays qui contribuera à maintenir les gains de productivité.

Dans l'ensemble, bien qu'il puisse y avoir des similitudes entre le Japon de son époque de la "décennie perdue" et la Chine d'aujourd'hui, les différences économiques entre les deux l'emporteront. La Chine continuera probablement de croître – bien qu'à un rythme plus lent que les années précédentes – et sera en mesure de mieux résister à l'évolution des conditions économiques que le Japon.